Fitch satser Vermont Muni Bond Banks $74.5 millioner obligationer ‘AAA,’ udsigter Stabil

Fitch Ratings tildeler en ‘AAA’ rating til følgende 2010 Vermont Kommunale Obligationsbanken obligationer, udstedt i henhold til 1988 Generel beslutning:

– $22,970,000 serie 1 obligationer;

– $9,680,000 serie 2 obligationer (føderalt skattepligtige opsving zone økonomiske udvikling obligationer);

– $1,365,000 serie 3 obligationer (føderalt skattepligtige kvalificerede skolebyggeri obligationer);

– $40,570,000 serie 4 refusion obligationer.

Obligationerne ventes at sælge via forhandling i løbet af uge af juni 28, 2010.

Ud, Fitch bekræfter $504,130,000 i udestående generel beslutning, obligationer til ‘AAA '.

Ratingen Outlook er stabilt.

RATING BAGGRUND:

– Programmet, som består af 295 låntagere, er mangfoldige med lav enkelt-låntager koncentration.

– Programmets Lånet sikkerhed er stærkt, med cirka 98% af alle lån bakkes op af en generel forpligtelse løfte. Der er yderligere beskyttelse mod låntager misligholder gennem en statsstøtte skæringspunkt mekanisme. Som et resultat, ca 56% af lån primært til skoledistrikter, der modtager betydelige mængder af indtægter fra statslige kilder, skønnes at udstille ‘AA’ kvalitetsegenskaber. Fitch ikke udtrykke en mening om kreditkvaliteten af ​​de resterende underliggende udlån.

– Mens programmet passerer Fitchs ‘AAA’ Stress Test i midten og sidste fire år, den stressede pengestrømme ikke testen i 2013 af $261,000(0.4% af gæld service), Der forventes ingen planlagte føderale gæld service subsidier, der modtages. På trods af den manglende, Fitch fastholder sin ‘AAA’ rating, fordi det mener beløbsforskellen er ubetydelig, og den antagelse om gældsbetjeningen tilskud er konservativ.

KEY RATING DRIVERS:

– Programmets evne til at balancere fremover udnytte de disponible program ressourcer, som vil gøre det muligt pengestrømme til at opfylde Fitchs ‘AAA’ stress-test i alle fire-årig periode er bydende nødvendigt at fastholde rating.

– Kreditkvaliteten af ​​obligationerne er knyttet til tilbagebetaling præstationer på programmets låneportefølje.

SIKKERHED:

Program obligationer er sikret ved låntager lån, afdrag og rente-og afdragsbetalinger reservefonde. En tilstand moralsk forpligtelse til reservefonden og en statsstøtte opfange bestemmelse om låntagere give yderligere forbedring af kreditkvaliteten.

KREDIT RESUMÉ:

etableret i 1970, The Vermont Kommunale Bond Bank er et kvasi-statslige agentur. Det administreres af en fem-medlem bestyrelse bestående af fire guvernørvalget udnævnte og staten kasserer. Obligationen Bank udsteder obligationer og bruger provenuet til at yde lån til lokale statslige låntagere i hele staten. Stort set alle Vermont samlede tilskudsberettigede kommuner bruge Obligationsbanken som deres primære låntagning køretøjet, fordi det giver lokale myndigheder låntagere de laveste kapitalomkostninger.

Gældsbetjeningen reservefond, der er dimensioneret til det mindste af maksimale årlige renter og afdrag, 125% gennemsnitlige årlige renter og afdrag, eller 10% af obligations-provenuet, er finansieret med obligationer provenuet og investeret i amerikanske. egne og agentur værdipapirer. Indlagt reserver i øjeblikket i alt $48.8 millioner, eller 9.5% af obligationer fremragende. Ud, banken i øjeblikket fastholder ca $10.9 millioner i ubegrænset generelt sionskassereserver, som ikke er forpligtet til obligationsejerne, men kan anvendes, hvis en mangel opstår.

Lånet pulje består af 295 låntagere fra byer, byer, amter, skoledistrikter og andre lokale regeringer i hele staten. Ca. 98% af alle lån er støttet af en generel forpligtelse løfte; de resterende bliver bakket op af nytte løfter fra fire låntagere. Om 53% af lånene er at skoledistrikter, som yderligere bakkes op af en opsnappe mekanisme, der omfatter alle statslige midler udbetales til låntagere. Statsstøtte er efter sigende over 90% af skoledistrikt gældsbetjeningen.

Obligationerne er også støttet af en stat moralsk forpligtelse til at genopbygge gældsbetjeningen reservefond, hvis den falder under det minimum bestemt niveau. Hverken opsnappe eller den moralske forpligtelse nogensinde har været udnyttet, fordi ingen låntager har misligholdt en tilbagebetaling af lånet da obligationen banken begyndte sin virksomhed i 1970.

Udlånsporteføljen største låntager, Springfield School District, omfatter kun 5% af porteføljen. Den øverste 10 låntagere tegner sig for 33% af det samlede udestående saldo på lånet.

Lån ydelser forfalder 15 dage før obligationens terminer. Under Vermont stats opsnappe levering, Hvis en låntager undlader at foretage den planlagte tilbagebetaling af lånet, Obligationsbanken vil certificere svigt af denne betaling med staten kasserer. Staten kasserer vil så betale det misligholdte lån beløber sig til bankens administrator af beløb, tilegnet og betales af staten til det misligholdte låntager, hvis de er tilgængelige. Hvis der er tilstrækkelig statsstøtte er ikke tilgængelig, Den vil blive betalt fra efterfølgende interceptable statsstøtte betalinger, med Obligationsbanken forbeholder dækker midlertidige underskud. Til dato er denne mekanisme er ikke blevet testet, da der ikke har været nogen misligholdte lån i historien af ​​programmet.

Fitch analyseret standard tolerance VMBB lånet poolen ved hjælp af en stress-teste det gælder også for staten revolverende midler og andre kommunale lånepuljer. Stresstesten finder lånet kvalitet, enkelt risikokoncentration, reservefond størrelse, og gæld service krav. En lille nedgang i den stressede pengestrømme i et år forudsætter, at tilskuddet betalinger på føderal skat tilskud obligationer (2% af de samlede obligationer udestående med denne udstedelse) ikke overføres på alle. Per sin rapport ‘Build America Obligationer Udvid Municipal Market — Credit Overvejelser’ dateret april 27, 2010, Fitch vurderer udsteders muligheder for at betale fuld renter på Babs, uafhængigt af tilskuddet. Mens Fitch mener, at der kunne være offsets til nogle årlige tilskud betalinger, den mener, at VMBB ledelse ville tage skridt til at løse årsagerne til offset og undgå flere år uden tilskud.

Men, givet den i forvejen snævre margen på programmets understregede pengestrømme, Fitch vil fortsat nøje overvåge bankens evne til at balancere gearing af skattefri og føderale tilskud obligationer og programmets lovede og tilgængelige ressourcer til at opfylde ‘AAA’ Stress Test i enhver periode på fire år; Det vil være bydende nødvendigt at opretholde de udestående rating.

Gældende kriterier på Fitch hjemmeside ‘www.fitchratings.com‘ omfatter:

– ‘Omsætningen-Understøttet ratingkriterier’ (December. 29, 2009);

– ‘Stat revolverende fond og Kommunale Lån Pool Rating retningslinjer’ (April 28, 2008).

Yderligere oplysninger kan fås på ‘www.fitchratings.com‘.

ALLE Fitch kreditvurderinger er underlagt visse begrænsninger OG ANSVARSFRASKRIVELSE. LÆS DISSE BEGRÆNSNINGER OG ANSVARSFRASKRIVELSE ved at følge dette LINK: HTTP:/ / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. Ud, RATING DEFINITIONER OG VILKÅR FOR BRUG AF SÅDANNE ratings er tilgængelige på agenturets offentlige websted ‘WWW.FITCHRATINGS.COM‘. Offentliggjorte ratings, Kriterier og metoder er tilgængelige fra dette websted, HELE TIDEN. Fitch Code of Conduct, FORTROLIGHED, INTERESSEKONFLIKTER, AFFILIATE FIREWALL, OVERHOLDELSE og andre relevante politikker og procedurer er også tilgængelige fra ‘ADFÆRDSKODEKS’ Sektionen på dette site.

Kilde: Fitch. 6.29.2010 CHICAGO (BUSINESS WIRE)