Fitch asigna calificación de Vermont Muni Banco de Bond $74.5 millones de bonos ‘AAA,’ perspectiva estable
Fitch Ratings asigna una ‘AAA’ Nota a los siguientes 2010 Vermont Municipal Bond bonos del Banco, emitidas bajo el 1988 Resolución General:
– $22,970,000 serie 1 bonos;
– $9,680,000 serie 2 bonos (el gobierno federal imponible bonos recuperación de la zona de desarrollo económico);
– $1,365,000 serie 3 bonos (el gobierno federal imponible calificado bonos de construcción de escuelas);
– $40,570,000 serie 4 bonos de reembolso.
Los bonos se espera vender a través de la negociación durante la primera semana de junio 28, 2010.
Además, Fitch confirma $504,130,000 en la tenencia de títulos en la Resolución General ‘AAA '.
La perspectiva de las calificaciones es Estable.
Fundamentos de la Calificación:
– El programa, que consiste en 295 los prestatarios, es diverso, con bajos de un solo prestatario de concentración.
– La seguridad del programa de préstamos es muy fuerte, con aproximadamente 98% de todos los préstamos respaldados por un compromiso de obligación general. Hay protección adicional de prestatario no a través de un mecanismo de interceptación de las ayudas estatales. A consecuencia, aproximadamente 56% de los préstamos sobre todo para los distritos escolares, que reciben grandes cantidades de ingresos de fuentes estatales, Se estima que exhiben ‘AA’ características de calidad. Fitch no expresa una opinión en cuanto a la calidad crediticia de los préstamos restantes subyacente.
– Mientras que el programa pasa de Fitch ‘AAA’ Prueba de esfuerzo en el medio y cuatro años, los flujos de efectivo no hizo hincapié en la prueba de 2013 por $261,000(0.4% de servicio de la deuda), suponiendo que no haya previsto los subsidios federales servicio de la deuda que se reciban. A pesar de la escasez, Fitch mantiene su ‘AAA’ calificación porque cree que el total de la diferencia es de minimis y la asunción en materia de subvenciones servicio de la deuda es conservador.
CONDUCTORES fundamentales de calificación:
– La capacidad del programa para el futuro equilibrio de negociación con los recursos de los programas disponibles que permitirán a los flujos de efectivo para cumplir con Fitch ‘AAA’ prueba de esfuerzo en un período de cuatro años es imprescindible para el mantenimiento de la calificación.
– Calidad crediticia de los bonos está vinculada al desempeño de pago en la cartera de préstamos del programa.
Seguridad:
Bonos del programa están garantizados por los reembolsos de préstamos del prestatario y los fondos de reserva de servicio de la deuda. Una obligación moral del estado en el fondo de reserva y una disposición de intercepción de las ayudas estatales para los prestatarios de proporcionar una mejora crediticia adicional.
RESUMEN DE CRÉDITO:
establecido en el 1970, El Vermont Municipal Bond Bank es una agencia cuasi-estado. Es administrado por una junta de cinco miembros formado por cuatro personas designadas a gobernador y el tesorero del estado. Las emisiones de bonos bancarios y bonos usa el dinero para hacer préstamos a los prestatarios del gobierno local en todo el estado. Prácticamente todos los municipios elegibles de Vermont utilizar el banco de bonos de su vehículo préstamo principal, ya que ofrece a los prestatarios de los gobiernos locales el menor costo de capital.
El servicio de la deuda el fondo de reserva, que tiene un tamaño de menos de máximo servicio de deuda anual, 125% de servicio promedio anual de la deuda, O 10% de los bonos, es financiado con los fondos de bonos y ha invertido en EE.UU.. tesorería y la agencia de valores. Las reservas totales se comprometió en la actualidad $48.8 millones de, O 9.5% de los bonos en circulación. Además, el banco mantiene en la actualidad aproximadamente $10.9 millones de dólares en las reservas del fondo general sin restricciones, que no se han comprometido a los tenedores de bonos, pero puede ser utilizado si se produce una deficiencia.
La piscina consta de préstamo 295 los prestatarios de las ciudades, ciudades, condados, los distritos escolares y otros gobiernos locales en todo el estado. aproximadamente 98% de todos los préstamos están respaldados por un compromiso de obligación general; los restantes están respaldados por las promesas de servicios públicos a partir de cuatro prestatarios. Acerca de 53% de los préstamos a los distritos escolares, que son más, mediante un mecanismo de interceptación que incluye todos los fondos del Estado a nombre de los prestatarios. Las ayudas estatales se informa sobre 90% de servicio de la deuda del distrito escolar.
Los bonos también son apoyados por una obligación moral del Estado para reponer el servicio de la deuda del fondo de reserva si cae por debajo de su nivel mínimo especificado. Ni el punto de intersección, ni la obligación moral ha sido utilizado, porque no prestatario ha incumplido un pago del préstamo ya que el banco inició sus operaciones en bonos 1970.
Más grande de la cartera de crédito del prestatario, Distrito Escolar de Springfield, comprende sólo 5% de la cartera. La parte superior 10 cuenta de los prestatarios 33% del saldo pendiente del préstamo total de.
Los pagos del préstamo se deben 15 días antes de la fecha de pago de bonos. En la prestación de Vermont, el estado de intercepción, si un prestatario no puede hacer sus pagos programados del préstamo, el banco de bonos se certifica el fracaso de que el pago con el tesorero del estado. El tesorero del estado, entonces deberán abonar el importe del préstamo en mora al administrador del banco de las cantidades asignadas y pagaderas por el Estado para el prestatario en mora, si está disponible. Si la ayuda estatal suficiente no está disponible, se pagará a partir de los siguientes pagos de las ayudas estatales interceptable, con las reservas del banco de bonos cubrir el déficit temporal. Hasta la fecha, este mecanismo no ha sido probado como no ha habido ningún incumplimiento de préstamos en la historia del programa.
Fitch analiza la tolerancia por defecto de la piscina préstamo VMBB utilizando una prueba de esfuerzo también se aplica a los fondos estatales de rotación y otros fondos de préstamo municipal. La prueba de esfuerzo considera la calidad crediticia, concentración de riesgo individual, tamaño del fondo de reserva, y servicio de la deuda. Un pequeño déficit en los flujos de caja destacó en un año supone que los pagos de las subvenciones a las fiscales federales de subvenciones (2% de bonos total pendiente de pago con esta emisión) no son remitidos a todos los. Por su informe ‘Build America Bonds Ampliar Mercado Municipal — Consideraciones de crédito’ de abril 27, 2010, Fitch evalúa la capacidad del emisor para pagar los intereses sobre el total BAB, independientemente de la subvención. Mientras que Fitch cree que podría haber compensaciones a algunos pagos de subsidios anuales, considera que la gestión de VMBB tomaría medidas para hacer frente a las razones para el desplazamiento y evitar varios años sin subsidio.
Sin embargo, dado el margen ya muy difícil en los flujos de efectivo del programa hizo hincapié en, Fitch continuará monitoreando de cerca la capacidad del banco para equilibrar el aprovechamiento de los bonos de subsidio de impuestos federales y los recursos del programa y se comprometió a disposición para cumplir con los ‘AAA’ Prueba de esfuerzo en un período de cuatro años; este sentido, será imperativo mantener la calificación de sobresaliente.
Criterios aplicables en el sitio web de Fitch en ‘www.fitchratings.com‘ incluir:
– ‘Apoyado ingresos los criterios de calificación’ (Diciembre. 29, 2009);
– ‘Estado del Fondo Rotatorio y Municipal Directrices Piscina Préstamo Rating’ (De abril 28, 2008).
Información adicional está disponible en ‘www.fitchratings.com‘.
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Fuente: Fitch. 6.29.2010 CHICAGO (BUSINESS WIRE LATIN AMERICA)
