フィッチ料金バーモントミュニボンド銀行の $74.5 百万円債 ‘単4,’ 見通しは安定
フィッチレーティングスが割り当てられます ‘単4’ 次のように評価 2010 バーモント州地方債銀行債, に基づき発行される 1988 一般決議:
– $22,970,000 シリーズ 1 絆;
– $9,680,000 シリーズ 2 絆 (連邦政府が課税回復ゾーンの経済発展の債券);
– $1,365,000 シリーズ 3 絆 (連邦政府が課税資格の学校建設国債);
– $40,570,000 シリーズ 4 借換債.
債は6月の週の間に交渉を介して販売すると予想される 28, 2010.
また、, フィッチは肯定 $504,130,000 未処理の一般的な解像度の債券での ‘AAAの'.
格付けの見通しは安定的である.
格付け根拠:
– プログラム, これは、構成されています 295 借り手, 低単一の借り手濃度と多様性に富んでいる.
– プログラムのローン証券が強い, で約 98% 一般的な義務の誓約によってバックアップされたすべての貸付金の. 借り手のデフォルトからの追加の保護は、状態援助インターセプトメカニズムを介してある. その結果、, 約 56% 学区主に貸付金の, どの状態のソースからの収益のかなりの量が表示されます, 示すと推定されている ‘単3’ 品質特性. フィッチは、残りの基礎となる融資の信用の質として意見を表明しない.
– プログラムが通過するが、フィッチの ‘単4’ 途中でストレステストと最後の4年間, と強調したキャッシュフローは、テストを失敗する 2013 で $261,000(0.4% 債務返済の), はスケジュールされた連邦政府の債務返済の補助金が受け取られていると仮定し. 不足にもかかわらず、, フィッチは維持し、その ‘単4’ 評価は、不足額は、と考えているので小指と仮定に関する債務返済の補助金は、保守的なデ.
主要格付けドライバ:
– 現金を可能にする利用可能なプログラムのリソースと将来のレバレッジのバランスをとるためのプログラムの能力は、フィッチのを満たすために流れる ‘単4’ 任意の4年間のストレステストでは、評価を維持するために不可欠である.
– 社債の信用の質は、プログラムのローンポートフォリオの返済のパフォーマンスにリンクされている.
セキュリティ:
プログラムの結合は借り手のローン返済と債務返済積立金によって保護されている. 積立金の状態道徳的義務と借り手の状態補助インターセプト規定は、追加信用補完を提供する.
クレジット概要:
年に設立さ 1970, バーモント州地方債銀行は準州の機関です. これは、4つの知事任命から成る5人基板と状態会計によって運営されています. 債権銀行の発行債券は、州全体地方政府の借り手への融資をするために収入を使用して. それは地方政府の借り手を提供していますので、バーモントの対象市町村は、主借入手段として債券銀行を使用するほとんどすべての資本コストを最小.
債務返済の積立金, その最大の年間債務返済の少なくとも大きさである, 125% 年間平均債務返済, または 10% 債券収益の, 債券収入で資金を供給され、米国で投資. 国庫庁有価証券. 担保に供している準備金は現在、合計 $48.8 百万円, または 9.5% 国債残高. また、, 銀行は、現在約維持 $10.9 無制限の一般的な資金準備金の百万円, これは社債権者に約束されていない欠陥が発生した場合に使用することができる.
ローンプールが構成されています 295 都市からの借り手, 町, 郡, 学区や州全体、他の自治体. 約 98% すべての債権は、一般的な義務の誓約によってバックアップされていますの; 残りの4つの借り手からユーティリティの公約によってバックアップされています. について 53% ローンの学区しています, これは、さらにどのような状態の資金が借り手に支払わ含まれていますインターセプトメカニズムによってバックアップされています. 国家援助は、報告を超えている 90% 学区債務返済の.
債券は、また、その指定された最小レベルを下回る場合、債務返済の積立金を補充する状態道徳的義務でサポートされている. どちらもインターセプトも道義的責任がこれまで利用されている, ない借り手は、ローンの返済を履行していないため、債権銀行が業務を開始して以来 1970.
ローンポートフォリオの最大の借り手, スプリングスクールディストリクト, 構成のみ 5% ポートフォリオの. トップ 10 借り手が占めて 33% 残高融資残高の.
ローンの支払いが行われる時期 15 日債券のお支払いは日付の前に. バーモントの状態インターセプト規定, 借り手は、スケジュールされたローンの返済をすることに失敗した場合, 債権銀行は、状態の会計とその支払いの障害を証明する. 状態会計は、ディフォルトの借入に充当し、支払いの状態によって金額から銀行の管財人に焦げ付き融資額を支払うことになる, 利用可能な場合. 十分な状態の援助ができない場合, それはその後のインターセプト可能国庫補助のお支払いから支給されます, 債券銀行支払準備金は一時的な不足をカバーして. テストされていませんこのメカニズムをこれまでのところ、プログラムの歴史の中で任意の債務不履行がされていないため、.
フィッチは、それはまた、リボルビングファンドと他の市町村ローンプールを述べるに適用されるストレステストを使用してVMBBローンプールのデフォルトの許容範囲を分析. ストレステストは、融資の質を考慮, 単一のリスク濃度, 積立金の大きさ, と負債のサービス要件. 一年で強調したキャッシュフローの小さな不足は連邦税補助金債のことが補助金を前提としています (2% この発行と総債残高) すべてで送金されていない. その報告書ごと ‘ビルドアメリカボンズは市民市場を広げる — クレジットカードでの考慮事項’ 日付April 27, 2010, フィッチはバブスの完全な利息を支払うことを発行者の能力を評価する, に関係なく補助金の. フィッチは考えているが、いくつかの年間の補助金の支払いをオフセットがある可能性があります, それはVMBB管理は、オフセットの理由に対処するために行動をとることを回避複数年は補助金と考えている.
しかし、, プログラムの強調したキャッシュフローにはすでにタイトなマージンを与え, フィッチは、密接に非課税と連邦政府の助成債のレバレッジのバランスを取る銀行の能力を監視し続けるプログラムは約束だと利用可能なリソース満たすために ‘単4’ 任意の4年間でストレステスト; これは優れた評価を維持することが不可欠になります.
でフィッチのウェブサイトに適用基準 ‘www.fitchratings.com‘ 含まれて:
– ‘収益サポートされている評価基準’ (Dec. 29, 2009);
– ‘ステートリボルビングファンド市町村ローンプールの採点ガイドライン’ (4月 28, 2008).
その他の情報は入手可能です ‘www.fitchratings.com‘.
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ソース: フィッチ. 6.29.2010 シカゴ (ビジネスワイヤ)
