Fitch priser Vermont Muni Bond Banks $74.5 millioner obligasjoner ‘AAA,’ outlook Stabil

Fitch Ratings tildeler en ‘AAA’ rating til følgende 2010 Vermont Municipal Bond Bank bonds, utstedt under 1988 Generell Resolution:

– $22,970,000 series 1 føderale;

– $9,680,000 series 2 føderale (føderalt skattepliktig utvinning sone økonomisk utvikling obligasjoner);

– $1,365,000 series 3 føderale (føderalt skattepliktig kvalifisert skole konstruksjon obligasjoner);

– $40,570,000 series 4 refusjon obligasjoner.

Obligasjonene forventes å selge via forhandlinger i løpet av uken av juni 28, 2010.

I tillegg, Fitch bekrefter $504,130,000 i utestående Generell Resolution obligasjoner ‘AAA '.

Rangeringen Outlook er stabil.

RATING Rasjonale:

– Programmet, som består av 295 låntakere, er mangfoldig med lav single-låntaker konsentrasjon.

– Programmets lån sikkerhet er sterk, med ca 98% av alle lån med pant i en generell plikt pant. Det er ekstra beskyttelse mot låntaker misligholder gjennom en state-aid skjæringspunkt mekanisme. Som et resultat, ca 56% av lån primært for skolekretser, som mottar betydelige mengder av inntekter fra statlige kilder, er estimert til å stille ‘AA’ kvalitet egenskaper. Fitch uttrykker ikke en mening som til kreditt kvaliteten av de resterende underliggende lån.

– Mens programmet går Fitch sin ‘AAA’ Stress Test i midten og fire siste årene, den stressede kontantstrømmene mislykkes testen i 2013 ved $261,000(0.4% av gjeld tjeneste), forutsatt ingen planlagt føderal gjeld service subsidier er mottatt. Til tross for underskuddet, Fitch opprettholder sin ‘AAA’ karakter fordi det mener mengden av mangelen er de minimus og forutsetningen om gjeld service subsidier er konservativ.

KEY RATING FØRERE:

– Programmets evne til å balansere fremtidig utnytte med tilgjengelige program ressurser som vil gjøre det mulig kontantstrømmer for å møte Fitch sin ‘AAA’ stresstest i hvilken som helst fire-års perioden er avgjørende for å opprettholde karakter.

– Kredittkvalitet av obligasjonene er knyttet til tilbakebetaling ytelse på programmet låneportefølje.

SIKKERHET:

Program obligasjoner er sikret etter låntakers nedbetaling av lån og gjeld tjeneste reservefond. En statlig moralsk forpliktelse på reservefond og en state-aid skjæringspunkt avsetning for låntakere gi ytterligere kreditt ekstrautstyr.

CREDIT SAMMENDRAG:

Etablert i 1970, The Vermont Municipal Bond Bank er en kvasi-statlig organ. Det blir administrert av en fem-medlem styre bestående av fire gubernatorial ansettelse og staten kasserer. Obligasjonen banken utsteder obligasjoner og bruker overskuddet til å gjøre lån til kommunesektoren låntakere hele staten. Nesten alle Vermont støtteberettigede kommunene bruker obligasjonen bank som sitt primære låne bilen fordi det gir lokale myndigheter låntakere laveste kapitalkostnad.

Gjelden tjeneste reserve fond, som er dimensjonert i det minste av maksimal årlig gjeld tjeneste, 125% gjennomsnittlig gjeld tjeneste, OR 10% av obligasjonslån provenyet, er finansiert med bånd inntektene og investerte i USA. treasury og byrå verdipapirer. Pantsatte reserver i dag totalt $48.8 millioner, OR 9.5% av obligasjoner fremragende. I tillegg, Banken opprettholder i dag ca $10.9 millioner i ubegrenset generelt fond reserver, som ikke er forpliktet til obligasjonseierne, men kan brukes hvis en mangel forekommer.

Lånet pool består av 295 låntakere fra byer, byene, fylker, skolen distrikter og andre lokale myndigheter i hele staten. ca 98% av alle lån er støttet av en generell plikt pant; de resterende er støttet av verktøyet løfter fra fire låntakere. Om 53% av lånene er til skolen distrikter, som er videre støttet av en fange mekanisme som omfatter alle statlige midler som skal betales til låntakere. Statsstøtte er angivelig mer enn 90% av skolens distrikt gjeld tjeneste.

Obligasjonene er også støttet av et statlig moralsk forpliktelse til å fylle gjeld service reserve fondet dersom den faller under sitt minimum spesifisert nivå. Verken avskjære eller moralsk forpliktelse noensinne har blitt utnyttet, fordi ingen låntaker har misligholdt et lån tilbakebetaling ettersom obligasjonen banken startet sin virksomhet i 1970.

Utlånsporteføljen største låntaker, Springfield School District, omfatter bare 5% av porteføljen. Toppen 10 låntakere konto for 33% av totalt utestående lånesaldo.

Lån innbetalingene forfaller 15 dager før obligasjonen utbetalingsdatoer. Under Vermont tilstand avskjære bestemmelse, Hvis en låntaker ikke klarer å gjøre sin planlagte lånet tilbakebetaling, obligasjonen banken vil sertifisere svikt i at betaling med staten kasserer. Staten kasserer ville da betale misligholdt lånet beløpet til bankens tillitsmann fra beløpene bevilges og betales av staten til misligholdt låntaker, hvis tilgjengelig. Hvis tilstrekkelig statsstøtte er utilgjengelig, det vil bli utbetalt fra etterfølgende interceptable statsstøtte betalinger, med bindingen bank reserver dekker midlertidig underdekning. Hittil denne mekanismen ikke har blitt testet som det ikke har vært noen misligholdte lån i historien av programmet.

Fitch analysert standard toleranse av VMBB lånet bassenget ved hjelp av en stresstest det gjelder også statens rullerende fond og andre kommunale lån bassenger. Stresstesten anser lån kvalitet, enkelt risikokonsentrasjon, reserve fond størrelse, og gjeld servicekrav. Et lite underskudd i stressede kontantstrømmene i ett år forutsetter at tilskuddet betalinger på føderal skatt subsidie ​​obligasjoner (2% av totalt obligasjoner fremragende med denne utstedelse) er ikke ettergitt hele tatt. Per sin rapport ‘Bygg-Amerika Obligasjoner Utvid Municipal Market — Credit Betraktninger’ datert april 27, 2010, Fitch vurderer muligheten for utstederen å betale full renter på Babs, uavhengig av tilskuddet. Mens Fitch mener det kan være forskyvninger til noen årlige tilskudd innbetalinger, det mener at VMBB ledelsen skulle iverksette tiltak for å adressere årsakene til offset og unngå flere år uten tilskudd.

Men, gitt den allerede stramme margin på programmets stresset kontantstrømmer, Fitch vil fortsette å følge nøye med bankens evne til å balansere utnytte av skattefri og føderale tilskudd obligasjoner og programmets lovet og tilgjengelige ressurser for å møte ‘AAA’ Stress Test i hvilken som helst fire-års periode; dette vil være avgjørende for å opprettholde fremragende karakter.

Gjeldende kriterier på Fitch sin hjemmeside ‘www.fitchratings.com‘ inkludere:

– ‘Revenue-støttede Rating Criteria’ (Desember. 29, 2009);

– ‘State rullerende fond og Municipal Loan Pool Rating Retningslinjer’ (April 28, 2008).

Ytterligere informasjon er tilgjengelig på ‘www.fitchratings.com‘.

ALLE Fitch kredittvurdering er underlagt visse begrensninger OG ANSVARSFRASKRIVELSER. LES disse begrensningene og ANSVARSFRASKRIVELSER på følgende lenke: http:/ / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. I TILLEGG, RATING DEFINISJONER OG VILKÅR FOR BRUK AV SLIKE KLASSIFISERINGER er tilgjengelige på Byråets Allment webområde ‘WWW.FITCHRATINGS.COM‘. PUBLISERTE KLASSIFISERINGER, Kriterier og metoder er tilgjengelige fra DENNE SIDEN TIL ENHVER TID. Fitch etiske retningslinjer, KONFIDENSIALITET, INTERESSEKONFLIKTER, TILKNYTTET BRANNMUR, OVERHOLDELSE OG ANDRE relevante retningslinjer og prosedyrer er også tilgjengelige fra ‘ETISKE RETNINGSLINJER’ Delen av dette området.

Source: Fitch. 6.29.2010 CHICAGO (BUSINESS WIRE)