taxas de Fitch Bond Vermont Muni Banco $74.5 milhões de obrigações ‘AAA,’ perspectiva estável

Fitch Ratings atribui um ‘AAA’ classificação para o seguinte 2010 Vermont Banco Municipal títulos de Bond, emitidos sob a 1988 Resolução geral:

– $22,970,000 série 1 títulos;

– $9,680,000 série 2 títulos (tributáveis ​​federal de recuperação da zona econômica títulos desenvolvimento);

– $1,365,000 série 3 títulos (federal tributáveis ​​títulos construção qualificados escola);

– $40,570,000 série 4 títulos reembolso.

Os títulos são esperados para vender através de negociação durante a semana de junho 28, 2010.

Além, Fitch afirma $504,130,000 em emissões de obrigações Resolução Geral ‘AAA ".

A Perspectiva dos ratings é estável.

Fundamentos do Rating:

– O programa, que consiste em 295 mutuários, é diversificada, com concentração única mutuário de baixa.

– De segurança do programa de empréstimo é forte, com aproximadamente 98% de todos os empréstimos garantidos por penhor obrigação geral. Não há proteção adicional contra inadimplência através de um mecanismo de interceptação auxílios estatais. Como resultado, aproximadamente 56% de empréstimos principalmente para os distritos escolares, que recebem quantidades significativas de receitas de fontes estado, Estima-se que apresentam ‘AA’ características de qualidade. Fitch não expressar uma opinião quanto à qualidade de crédito dos empréstimos restantes subjacente.

– Enquanto o programa passa Fitch ‘AAA’ Teste de estresse no meio e quatro anos, os fluxos de caixa salientou falhar no teste em 2013 por $261,000(0.4% do serviço da dívida), assumindo que não há subsídios programados serviço federal de dívida são recebidos. Apesar da escassez, Fitch mantém a sua ‘AAA’ classificação, pois acredita que o montante da diferença é de minimis ea suposição sobre subsídios serviço da dívida é conservador.

KEY DRIVERS RATING:

– Capacidade do programa para alavancar futuro equilíbrio com os recursos disponíveis do programa que permitirá que os fluxos de caixa para atender Fitch ‘AAA’ teste de estresse em qualquer período de quatro anos é imperativo para a manutenção da classificação.

– Qualidade de crédito dos títulos está ligada ao desempenho da carteira de reembolso do programa de empréstimo.

SEGURANÇA:

Títulos programa são garantidos por reembolsos devedor do empréstimo e os fundos de reserva de serviço da dívida. A obrigação do Estado moral sobre o fundo de reserva e uma disposição interceptar auxílios estatais para os mutuários proporcionar um aumento de crédito adicional.

RESUMO DE CRÉDITO:

com sede em 1970, O Vermont Municipal fiança bancária é uma agência semi-estatal. É administrado por um conselho de cinco membros que consiste em quatro nomeados para governador eo tesoureiro do estado. A emissão de obrigações bancárias títulos e usa os recursos para fazer empréstimos a mutuários do governo local em todo o estado. Praticamente todos os municípios elegíveis Vermont é usar o banco de títulos como veículo principal de empréstimos, pois oferece mutuários governo local o menor custo de capital.

O serviço da dívida fundo de reserva, que é dimensionada pelo menos do serviço da dívida anual máximo, 125% serviço da dívida média anual, ou 10% dos rendimentos de títulos, é financiado com os rendimentos de títulos e investiu nos EUA. tesouraria e agência de títulos. Reservas totais prometeu hoje $48.8 milhões, ou 9.5% de títulos em aberto. Além, o banco mantém atualmente cerca de $10.9 milhões em fundos de irrestrito geral, que não se comprometeram a obrigacionistas, mas podem ser usados ​​se a deficiência ocorre.

A piscina é constituída por empréstimo 295 mutuários das cidades, cidades, municípios, distritos escolares e outros governos locais em todo o estado. aproximadamente 98% de todos os empréstimos são garantidos por penhor obrigação geral; os restantes são apoiados por promessas utilitário de quatro mutuários. Sobre 53% dos empréstimos são para os distritos escolares, que são ainda mais apoiado por um mecanismo de interceptação, que inclui todos os fundos do Estado a pagar aos mutuários. Auxílios estatais é declaradamente mais 90% da escola do serviço da dívida distrito.

As ligações também são suportados por uma obrigação moral do Estado para repor a dívida fundo de reserva serviço se ele cai abaixo de seu nível mínimo especificado. Nem interceptar nem a obrigação moral jamais foi utilizado, porque nenhum mutuário não apresentou um reembolso do empréstimo desde que o banco iniciou suas operações em títulos 1970.

Maior devedor da carteira de crédito, Springfield School District, compreende apenas 5% da carteira. Topo 10 mutuários são responsáveis ​​por 33% do saldo total de empréstimos pendentes.

Empréstimo pagamentos são devidos 15 dias antes do pagamento de títulos datas. Sob interceptar Vermont do estado prestação, se um mutuário deixa de fazer o reembolso do empréstimo previsto, o banco bond certificará a falha de que o pagamento com o tesoureiro do estado. O tesoureiro do estado, então, pagar o montante do empréstimo padrão para administrador do banco a partir de quantidades apropriadas e pagar pelo Estado para o mutuário inadimplente, se disponível. Se os auxílios estatais suficiente não está disponível, que serão pagos a partir subseqüentes pagamentos de ajudas interceptável estado, com reservas de fiança bancária cobrindo o déficit temporário. Até à data este mecanismo não foi testado como não houve qualquer inadimplência na história do programa.

Fitch analisou a tolerância padrão do pool de empréstimo VMBB usando um teste de esforço também se aplica ao estado fundos rotativos e outros conjuntos de empréstimos municipal. O teste de estresse considera a qualidade de crédito, concentração de risco único, fundo de reserva tamanho, e serviço da dívida requisitos. A queda pequena nos fluxos de caixa salientou em um ano assume que pagamentos de subsídios sobre os títulos subsídio federal de impostos (2% das obrigações totais pendentes com este emissão) não são remetidos a todos os. Por seu relatório ‘Bonds construir a América Ampliar Mercado Municipal — Considerações de crédito’ abril datado 27, 2010, Fitch avalia a capacidade do emitente de pagar juros sobre o total BABS, independentemente do subsídio. Enquanto Fitch acredita que poderia haver compensações para alguns pagamentos de subsídio anual, acredita que a gestão VMBB tomaria medidas para enfrentar as razões para o deslocamento e evitar vários anos sem qualquer subsídio.

No entanto, devido à margem já apertado sobre os fluxos de caixa do programa salientou, Fitch continuará a acompanhar de perto a capacidade do banco para equilibrar a alavancagem de subsídio títulos isentos de impostos e federal e recursos do programa prometido e disponível para atender as ‘AAA’ Teste de estresse em qualquer período de quatro anos; este será imperativo para a manutenção da classificação excelente.

Critérios aplicáveis ​​no site da Fitch no ‘www.fitchratings.com‘ incluir:

– ‘Receitas suportados Critérios Avaliação’ (Dezembro. 29, 2009);

– ‘Fundo Rotativo Estado e Municipal de empréstimo Diretrizes Rating Piscina’ (Abril 28, 2008).

Informações adicionais estão disponíveis em ‘www.fitchratings.com‘.

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Fonte: Pêlo de tourão. 6.29.2010 CHICAGO (BUSINESS WIRE)