Fitch priser Vermont Muni Bond bankens $74.5 miljoner obligationer ‘AAA,’ Outlook Stable
Fitch Ratings tilldelar ett ‘AAA’ rating till följande 2010 Vermont Kommunal Bond bankobligationer, utfärdats enligt de 1988 Allmänna resolution:
– $22,970,000 serie 1 obligationer;
– $9,680,000 serie 2 obligationer (federalt skattepliktiga återhämtning zon ekonomisk utveckling obligationer);
– $1,365,000 serie 3 obligationer (federalt skattepliktiga kvalificerad skolbygget obligationer);
– $40,570,000 serie 4 återbetalning obligationer.
Obligationerna förväntas att sälja genom förhandlingar under veckan i juni 28, 2010.
Dessutom, Fitch bekräftar $504,130,000 i utestående allmän resolution obligationer på ‘AAA ".
Den Rating Outlook är stabil.
RATING MOTIV:
– Programmet, som består av 295 låntagare, är varierande med låga enda låntagaren koncentration.
– Programmets Lånet säkerhet är stark, med ca 98% av alla lån backas upp av en allmän skyldighet löfte. Det finns extra skydd mot låntagaren standardinställningar genom ett statligt stöd intercept mekanism. Som ett resultat, cirka 56% av lån främst för skoldistrikt, som får betydande mängder av intäkterna från statliga källor, beräknas uppvisa ‘AA’ kvalitetsegenskaper. Fitch uttrycker inte en åsikt om kreditkvaliteten hos de kvarvarande underliggande lånen.
– Medan programmet passerar Fitch har ‘AAA’ Stress Test i mitten och senaste fyra åren, den stressade kassaflöden misslyckas testet i 2013 av $261,000(0.4% av skulden), förutsatt att inga schemalagda federala skulden bidrag tas emot. Trots underskottet, Fitch behåller sin ‘AAA’ betyg eftersom den anser att de belopp som blir är miniminivån och antagandet om subventioner skuldtjänsten är konservativ.
KEY RATING FÖRARE:
– Programmets förmåga att balansera framtida utnyttja de tillgängliga programmets resurser som gör att de kassaflöden för att möta Fitch ‘AAA’ stresstest på något fyraårsperiod är viktigt att upprätthålla betyg.
– Kreditkvalitet av obligationerna är kopplad till återbetalning prestanda på programmet låneportfölj.
SÄKERHET:
Program obligationer är säkrade genom återbetalningar låntagarens lån och ränte-fonder reserverar. En stat moralisk skyldighet för reservfonden och ett statligt stöd snappa avsättning för låntagare ytterligare kreditförstärkning.
KREDIT SAMMANFATTNING:
Etablerat i 1970, The Vermont kommunala Bond Bank är en kvasi-statligt organ. Det administreras av ett fem-medlem styrelse bestående av fyra guvernörs utnämnd och staten kassör. Obligationen bank utfärdar obligationer och använder intäkterna för att lämna lån till kommuner låntagare i hela staten. Nästan alla Vermont bidragsberättigande kommuner använder obligationens banken som sin främsta upplåning bil eftersom det ger kommunerna låntagare den lägsta kostnaden för kapital.
Skuldtjänsten reservfond, som är stora på minst maximala årliga räntor och amorteringar, 125% genomsnittliga skulden, eller 10% av obligationer intäkter, finansieras med Bond intäkter och investerat i amerikanska. Treasury och byrå värdepapper. Ställda reserverar sig för närvarande totalt $48.8 miljoner, eller 9.5% av utestående obligationer. Dessutom, Banken har för närvarande cirka $10.9 miljoner i fria allmänna fond reserver, som inte är pantsatta till obligationsinnehavare men kan användas om en brist uppstår.
Lånet poolen består av 295 låntagare från städer, städer, län, skoldistrikt och andra lokala myndigheter i hela staten. Cirka 98% av alla lån backas upp av en allmän skyldighet löfte; resterande backas upp av nytta löften från fyra låntagare. Om 53% av lånen är att skoldistrikt, vilket ytterligare backas upp av ett intercept mekanism som inkluderar alla statliga medel betalas ut till låntagare. Statligt stöd är enligt uppgift över 90% av skoldistrikt skuldtjänst.
Obligationerna stöds också av en stat moralisk skyldighet att fylla på skulden fonden servicepartners förbehåller om det faller under den angivna miniminivån. Varken intercept eller moralisk skyldighet har någonsin använts, eftersom ingen låntagaren har försummat en återbetalning av lån eftersom lånet banken startade sin verksamhet 1970.
Låneportföljen största låntagaren, Springfield School District, omfattar endast 5% av portföljen. Den översta 10 låntagare står för 33% av den totala utestående lånet balans.
Lån betalningar förfaller 15 dagar innan obligationen betalningsdatum. Enligt Vermont hälsotillstånd avlyssna bestämmelse, Om en låntagare inte kan göra sin planerade återbetalning av lån, obligationen banken kommer att intyga fel på att betalning med staten kassör. Staten kassör skulle då betala den fallerade lånebeloppet till bankens förvaltare av belopp disponeras och betalas av staten till den fallerade låntagaren, om tillgängligt. Om tillräckliga statliga stödet är inte tillgänglig, Det kommer att betalas från efterföljande interceptable utbetalning av statligt stöd, med Bond bank reserver som täcker de tillfälliga underskott. Hittills har denna mekanism inte har testats eftersom det inte skett några betalningsförsummelser i historien av programmet.
Fitch analyserat standard tolerans Vmbb lånet poolen med hjälp av ett stresstest den gäller även statliga roterande fonder och andra kommunala pooler lån. Stresstestet anser lån kvalitet, enda riskkoncentration, reservfond storlek, och ränte-krav. En liten brist i betonade kassaflöden på ett år förutsätter att bidragsutbetalningar på federala obligationer skattesubvention (2% av det totala utestående obligationer med denna emission) inte överföras alls. Per sin rapport ‘Bygga Amerika Obligationer Vidga Saluhallen — Credit Överväganden’ från april 27, 2010, Fitch bedömer förmåga emittenten att betala full ränta på BABS, oberoende av subventionen. Även Fitch anser att det kunde vara offset till några årliga bidragsutbetalningar, man tror att Vmbb ledning skulle vidta åtgärder för att ta itu med orsakerna till offset och undvika flera år utan någon subvention.
Men, med tanke på de snäva marginalen på programmets betonade kassaflöden, Fitch kommer att fortsätta att noga övervaka bankens förmåga att balansera utnyttja av skattefria och federala bidrag obligationer och programmets ställda och tillgängliga resurser för att möta ‘AAA’ Stress Test i något fyraårsperiod; Detta kommer att vara absolut nödvändigt att upprätthålla den utestående betyg.
Tillämpliga kriterier på Fitch hemsida ‘www.fitchratings.com‘ inkluderar:
– ‘Intäkter-stöds riskklassificeringskriterier’ (December. 29, 2009);
– ‘Statliga fond som automatiskt förnyas och kommunala lån Pool Riktlinjer Betyg’ (April 28, 2008).
Ytterligare information finns på ‘www.fitchratings.com‘.
ALLA FITCH kreditbetyg med vissa begränsningar OCH FRISKRIVNINGAR. LÄS DESSA BEGRÄNSNINGAR OCH FRISKRIVNINGAR via denna länk: HTTP:/ / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. Dessutom, RATING DEFINITIONER OCH VILLKOR FÖR ANVÄNDNING AV SÅDANA rating är tillgänglig i kemikaliemyndighetens offentliga webbplats ‘WWW.FITCHRATINGS.COM‘. Offentliggjorda ratingmetoder, Kriterier och metoder finns tillgängliga från DENNA WEBBPLATS HELA TIDEN. FITCH uppförandekod, SEKRETESS, INTRESSEKONFLIKTER, AFFILIATE BRANDVÄGG, Efterlevnaden och annan relevant politik och förfaranden också hämtas från den ‘UPPFÖRANDEKOD’ På denna webbplats.
Källa: Fitch. 6.29.2010 CHICAGO (BUSINESS WIRE)
